在延续了长时间的股市低迷和汇率贬值之后，进入11月份后的市场给出了一份不小的惊喜。尽管各有各的因素，但是股市、债市以及汇率近期同时出现了不同程度的上涨或者企稳。11月3日，沪指低开高走，尾盘略有回落，小幅收涨0.84%，盘中最高涨3140.93点，创下10个月新高。

股市上涨，跷跷板另一边的债市也未见疲弱，而是在宽松的资金面下继续上行。当日，银行间债市现券收益率和国债期货都取得明显涨幅。截至发稿，10年期国债新券160017收益率较上日持平，10年期国开新券收益率跌1.38个基点；10年期国债期货主力合约T1612和5年期国债期货主力合约TF1612收盘分别涨0.18%和0.11%。

对于股市的这波上涨，市场分析多认为与当前市场上出现的一些明显利好因素有关，比如最近宏观基本面持续向好，尤其是制造业形势好转，10月财新制造业PMI大幅升至51.2，创逾两年以来的新高。另外，增量资金入市的迹象逐渐明显，三季报中已经能看到社保基金的身影。

但是资金面的季节性趋暖并不能完全解释债市逆势上涨。事实上，债市在基本面面前不跌反涨的情形已经多次发生。国泰君安债券研报指出，债市并不具备大跌的基础，虽然10月PMI数据创新高，但这已经在此前的工业品价格暴涨中得到了体现，且创新高的是同比数据，环比涨幅仍弱，并不能说明中国经济已经开始复苏。另外，中国前三季度的GDP增速均为6.7,四季度稳增长的压力不大，叠加地产打压政策对经济增长预期的影响，中国经济并不具备回暖的基础。